期貨套利交易

知識(shí)點(diǎn)一、期貨套利的定義與作用

(一)期貨套利的定義

根據(jù)套利是否涉及現(xiàn)貨市場(chǎng)，期貨套利可分為價(jià)差套利和期現(xiàn)套利。所謂價(jià)差套利，是指利用期貨市場(chǎng)上不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為。價(jià)差套利也可稱(chēng)為價(jià)差交易、套期圖利。期現(xiàn)套利，是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理價(jià)差，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。

(二)期貨價(jià)差套利的作用

期貨價(jià)差套利在本質(zhì)上是期貨市場(chǎng)上針對(duì)價(jià)差的一種投機(jī)行為，但與普通期貨投機(jī)交易相比，風(fēng)險(xiǎn)較低。

主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

第一，期貨價(jià)差套利行為有助于不同期貨合約價(jià)格之間的合理價(jià)差關(guān)系的形成。

第二，期貨價(jià)差套利行為有助于提高市場(chǎng)流動(dòng)性。

客觀(guān)上能擴(kuò)大期貨市場(chǎng)的交易量，提高期貨交易的活躍程度

知識(shí)點(diǎn)二、價(jià)差與期貨價(jià)差套利

(一)期貨價(jià)差的定義

期貨價(jià)差，是指期貨市場(chǎng)上兩個(gè)不同月份或不同品種期貨合約之間的價(jià)格差。

(二)價(jià)差擴(kuò)大與縮小

計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，須用價(jià)格較高的一“邊”減去價(jià)格較低的一“邊”。

(三)價(jià)差變動(dòng)與套利盈虧計(jì)算

在計(jì)算期貨價(jià)差套利的盈虧時(shí)，可分別計(jì)算每個(gè)期貨合約的盈虧，然后進(jìn)行加總，得到整個(gè)套利交易的盈虧。

(四)價(jià)差擴(kuò)大與買(mǎi)入套利

根據(jù)套利者對(duì)相關(guān)合約中價(jià)格較高的一邊的買(mǎi)賣(mài)方向不同，期貨價(jià)差套利可分為買(mǎi)入套利和賣(mài)出套利。如果套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者將買(mǎi)入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣(mài)出價(jià)格較低的合約，我們稱(chēng)這種套利為買(mǎi)入套利。如果價(jià)差變動(dòng)方向與套利者的預(yù)期相同，則套利者同時(shí)將兩份合約平倉(cāng)而獲利。

(五)價(jià)差縮小與賣(mài)出套利

如果套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)期貨合約的價(jià)差將縮小，套利者可通過(guò)賣(mài)出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買(mǎi)入價(jià)格較低的合約進(jìn)行套利，我們稱(chēng)這種套利為賣(mài)出套利。

(六)期貨價(jià)差套利指令

在期貨價(jià)差套利交易實(shí)施中，多數(shù)交易所為了給套利交易提供便利，往往會(huì)設(shè)計(jì)套利指令，套利者可使用套利指令來(lái)完成套利操作。套利指令通常不需要標(biāo)明買(mǎi)賣(mài)各個(gè)期貨合約的具體價(jià)格，只要標(biāo)注兩個(gè)合約價(jià)差即可。在指令種類(lèi)上，套利者可以選擇市價(jià)指令或限價(jià)指令，如果要撤銷(xiāo)前一筆套利交易的指令，則可以使用取消指令。

1.價(jià)差套利市價(jià)指令的使用

如果套利者希望以當(dāng)前的價(jià)差水平盡快成交，則可以選擇使用市價(jià)指令。套利市價(jià)指令是指交易將按照市場(chǎng)當(dāng)前可能獲得的最好的價(jià)差成交的一種指令。在使用這種指令時(shí)，套利者不需注明價(jià)差的大小，只需注明買(mǎi)入和賣(mài)出期貨合約的種類(lèi)和月份即可;具體成交的價(jià)差如何，則取決于指令執(zhí)行時(shí)點(diǎn)上市場(chǎng)行情的變化情況。該指令的優(yōu)點(diǎn)是成交速度快;缺點(diǎn)是在市場(chǎng)行情發(fā)生較大變化時(shí)，成交的價(jià)差可能與交易者最初的意圖有較大差距。

2.套利限價(jià)指令的使用

如果套利者希望以一個(gè)理想的價(jià)差成交，可以選擇使用套利限價(jià)指令。套利限價(jià)指令是指當(dāng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來(lái)成交。限價(jià)指令可以保證交易能夠以指定的甚至更好的價(jià)位來(lái)成交。在使用限價(jià)指令進(jìn)行套利時(shí)，需要注明具體的價(jià)差和買(mǎi)入、賣(mài)出期貨合約的種類(lèi)和月份。該指令的優(yōu)點(diǎn)在于可以保證交易者以理想的價(jià)差進(jìn)行套利，但是由于限價(jià)指令只有在價(jià)差達(dá)到所設(shè)定的條件時(shí)才可以成交，因此，使用該指令不能保證立刻成交。

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