一、單項選擇題

1.與股票籌資相比，下列各項中，屬于留存收益籌資特點的是(　　)。

A.資本成本較高

B.籌資費用較高

C.稀釋原有股東控制權

D.籌資數額有限

【答案】D

【解析】留存收益的籌資特點包括：(1)不用發生籌資費用;(2)維持公司的控制權分布;(3)籌資數額有限。

2.下列各項中，屬于“吸收直接投資”與“發行普通股”籌資方式相比，其缺點是(　　)。

A.限制條件多

B.財務風險大

C.控制權分散

D.資本成本高

【答案】D

【解析】相對于股票籌資方式來說，吸收直接投資缺點是資本成本高。

3.如果上市公司以其應付票據作為股利支付給股東，則這種股利的分配形式稱為(　　)。

A.現金股利

B.股票股利

C.財產股利

D.負債股利

【答案】D

【解析】負債股利是以負債形式支付的股利，通常以公司的應付票據支付給股東，有時也以發行公司債券的方式支付股利。

4.某公司擬對外發行面值為100萬元，票面年利率為6%、每半年付息一次、期限為4年的公司債券。若債券發行時的市場年利率為8%，則該債券的發行價格是(　　)萬元。

[已知(P/A，8%，4)=3.3121，(P/A，4%，8)=6.7327，(P/F，8%，4)=0.735，(P/F,4%，8)=0.7307)]

A.83.036

B.93.2681

C.154.284

D.60.00

【答案】B

【解析】債券的發行價格

=100×6%×1/2×(P/A，4%，8)+100×(P/F，4%，8)

=20.1981+73.07

=93.2681(萬元)。

5.在下列各項中，不能用于平均資本成本計算的是(　　)。

A.邊際價值權數

B.市場價值權數

C.目標價值權數

D.賬面價值權數

【答案】A

【解析】權數價值的確定通常使用三種方法，即賬面價值權數、市場價值權數和目標價值權數。

6.某企業某年的財務杠桿系數為3，息稅前利潤(EBIT)的計劃增長率為8%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長率為(　　)。

A.24%

B.2.33%

C.8%

D.0%

【答案】A

【解析】DFL=EPS變動率/EBIT變動率

3=EPS變動率/8%

EPS變動率=24%。

7.某企業某年的財務杠桿系數為2，經營杠桿系數是3，產銷量的計劃增長率為10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長率為(　　)。

A.4%

B.25%

C.20%

D.60%

【答案】D

【解析】根據總杠桿系數的定義公式，6=每股收益的變動率/10%，所以每股收益的增長率=60%。

8.某公司當前總資本為32600萬元，其中債務資本20000萬元(年利率6%)、普通股5000萬股(每股面值1元，當前市價6元)、資本公積2000萬元，留存收益5600萬元。公司準備擴大經營規模，需追加資金6000萬元，現有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為發行1000萬股普通股、每股發行價5元，同時向銀行借款1000萬元、年利率8%;乙方案為按面值發行5200萬元的公司債券、票面利率10%，同時向銀行借款800萬元、年利率8%。假設不考慮股票與債券的發行費用，公司適用企業所得稅稅率25%，則上述兩方案每股收益無差別點息稅前利潤是(　　)萬元。

A.2420

B.4304

C.4364

D.4502

【答案】B

【解析】(EBIT-20000×6%-1000×8%)×(1-25%)/(5000+1000)=(EBIT-20000×6%-5200×10%-800×8%)×(1-25%)/5000

經過計算求得：EBIT=4304(萬元)。

9.按照剩余股利政策，某公司本年實現凈利潤為3800萬元，假定某公司資金結構是產權比率為1.1;計劃明年投資需要資金為4200萬元，今年年末股利分配時，應分配的股利為(　　)萬元。

A.1800

B.2200

C.400

D.0

【答案】A

【解析】應分配的股利=3800-4200×1/2.1=1800(萬元)。

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